शेयर बाजार में प्रवेश करते समय, शेयर बाजार में शामिल प्रतिभागी और उसके तंत्र को जानना बहुत महत्वपूर्ण है, जो सभी इसके सुचारु संचालन के पीछे हैं, जो सभी एक व्यापार को सफलतापूर्वक पूरा करने के लिए जिम्मेदार हैं और जिसके पास अवैध व्यवहार आदि के बारे में शिकायत कर सकते है । स्टॉक एक्सचेंज सभी काम नहीं कर सकता है इसलिए स्टॉक एक्सचेंज ने हर एक विभाग के लिए विशिष्ट प्रतिभागी संगठन को नियुक्त किया है। इन प्रतिभागियों को नियुक्त करने का उद्देश्य निष्पक्ष, व्यवस्थित और कुशल बाजार के लिए मापदंडो को बनाए रखना है। शेयर मार्केट में निम्नलिखित प्रतिभागी है और उनमें से प्रत्येक की अपनी भूमिका है।
स्टॉक एक्सचेंज (Stock Exchange)
निवेशक और व्यापारी (Investors and Traders)
वित्तीय मध्यस्थ (Financial Intermediaries)
डिपॉजिटरी और डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट्स (Depository)
बैंक (Bank)
स्टॉकब्रोकर (Stock Broker)
मर्चेंट बैंकर्स (Merchant Banker)
नियामक (Regulator)
आइए देखें कि इनमें से प्रत्येक शेयर बाजार में कैसे भाग लेता है और उनकी क्या भूमिकाये है।
शेयर बाजार (Stock Exchange)
स्टॉक एक्सचेंज एक ऐसी सुविधा है जो खरीदारों और विक्रेताओं को प्रतिभूतियों (Security) में व्यापार करने के लिए एक साथ आने में मदद करती है। स्टॉक एक्सचेंज कुशल और निष्पक्ष तरीके से स्टॉक की खरीद और बिक्री की सुविधा प्रदान करता है। यह बाजार में एक प्रमुख भागीदार है क्योंकि स्टॉक एक्सचेंज खरीदारों और विक्रेताओं के बीच संपर्क के एक प्रमुख माध्यम के रूप में कार्य करता है । वर्तमान में, सबसे अधिक ट्रेड मुख्यतः एनएसई (NSE) और बीएसई (BSE) एक्सचेंजों के माध्यम से किए जाते हैं।
निवेशक और व्यापारी (Investors and Traders)
शेयर बाजार में भाग लेने वाले प्रतिभागी छोटे व्यक्तिगत स्टॉक निवेशकों से लेकर बड़े निवेशकों तक होते हैं, शेयर बाजार विविध पृष्ठभूमि से व्यक्तियों और निगमों को स्टॉक या शेयरों में व्यापार करने के लिए आकर्षित करता है। व्यापारी (ट्रेडर्स) अल्पकालिक लाभ की तलाश करते हैं जबकि निवेशक अपने निवेश को लंबी अवधि के लिए रखते हैं। निवेशकों को निम्नलिखित में वर्गीकृत किया जा सकता है:
डोमेस्टिक रिटेल पार्टिसिपेंट्स
यह निवेशक एक व्यक्तिगत या गैर-पेशेवर निवेशक है जो ब्रोकरेज फर्मों या बचत खातों के माध्यम से प्रतिभूतियों (सिक्युरिटीज) की खरीद और बिक्री करते है।
घरेलू संस्थागत निवेशक (DII)
घरेलू संस्थागत निवेशक वे संस्थागत निवेशक होते हैं, जो उस देश की प्रतिभूतियों और अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों में निवेश करते हैं, जिसमें वे रहते हैं। उदाहरण, भारत का एलआईसी (LIC)।
विदेशी संस्थागत निवेशक (FII)
विदेशी संस्थागत निवेशक डीआईआई (DII) के विपरीत हैं, यह वे निवेशक है जो इन संगठनों के अलावा किसी अन्य/विदेशी देश से संबंधित परिसंपत्तियों में निवेश करते हैं।
डोमेस्टिक एसेट मैनेजमेंट कंपनियां (AMC)
एएमसी एक ऐसी कंपनी है जो अपने क्लाइंट्स से इकट्ठा किए गए फंड को सिक्योरिटीज में निवेश करती है जो घोषित वित्तीय उद्देश्यों से मेल खाते हैं। उदाहरण, म्यूचुअल फंड कंपनियां जैसे एचडीएफसी एएमसी, एसबीआई म्यूचुअल फंड, डीएसपी ब्लैक रॉक, आदि होंगे।
वित्तीय मध्यस्थ (Financial Intermediaries)
वित्तीय मध्यस्थ एक संस्था या एक व्यक्ति है जो एक वित्तीय लेनदेन के दो पक्षों के बीच मध्यस्थ के रूप में कार्य करता है। वित्तीय मध्यस्थ बचत को निवेश में लाने में मदद करते हैं, नकदी और कीमती चीजों के लिए लॉकर जैसी भंडारण सुविधाएं प्रदान करते हैं, अल्पकालिक या दीर्घकालिक जरूरतों के आधार पर धन प्रदान करते हैं, निवेशकों को निवेश करके और उनके रिटर्न को अधिकतम करके अपना पैसा बढ़ाने में सहायता करते हैं, निवेश पर ब्याज प्रदान करते हैं।
डिपॉजिटरी और डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट्स
डिपॉजिटरी, डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट्स एक एजेंट के माध्यम से निवेशकों को अपनी सेवाएं प्रदान करते हैं। जैसे ब्रोकर स्टॉक एक्सचेंज में निवेशक के एजेंट के रूप में कार्य करता है; डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट, डिपॉजिटरी सिस्टम में निवेशक का प्रतिनिधि होता है, जो डिपॉजिटरी के माध्यम से कंपनी और निवेशक के बीच एक लिंक प्रदान करता है।
डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट की मुख्य भूमिकाएँ
डिपॉजिटरी के एजेंट के रूप में कार्य करना
खाता खोलना
डीमैटरियलाइजेशन की सुविधा देना
आईपीओ, बोनस, राइट शेयरों में निवेशकों को क्रेडिट देना ।
सेबी के दिशानिर्देशों के अनुसार, डिपॉजिटरी में कस्टडियन, बैंक और स्टॉकब्रोकर भागीदार बन सकते हैं।
क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (Clearing Corporation)
क्लियरिंग कॉर्पोरेशन स्टॉक एक्सचेंज से जुड़ा एक संगठन है जो ट्रेडों के सफल समापन को सुनिश्चित करता है। जब भी कोई कॉल ऑर्डर सेल ऑर्डर से मेल खाता है, तो एक व्यापार उत्पन्न होता है। इसलिए, इस बिंदु पर क्लियरिंग कारपोरेशन खरीदार और विक्रेता के बीच प्रवेश करता है और लेनदेन की पुष्टि, निपटान और पूरा करने का प्रबंधन करता है। वे संबंधित पक्षों को धन और प्रतिभूतियों के उचित और समय पर वितरण के लिए जिम्मेदार हैं। भारत में दो योग्य क्लियरिंगहाउस हैं।
NSCCL (National Securities Clearing Corporation Ltd.)
यह नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी हैं।
ICCL (Indian Clearing Corporation Ltd.)
यह बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी हैं। क्लियरिंग कॉर्पोरेशन सेबी के नियमों के अनुसार काम करते हैं। उन्हें क्लियरिंग फर्म या क्लियरिंग हाउस के रूप में भी जाना जाता है।
बैंक (Banks)
बैंक वित्तीय प्रणाली का एक प्रमुख घटक होने के कारण, आपके ट्रेडिंग खाते और आपके ट्रेडिंग डीमैट (DMAT) खाते से भुगतान प्रणाली में एक महत्वपूर्ण मध्यस्थ की भूमिका निभाते हैं। इस सुविधा का उपयोग करने के लिए आपको अपने ट्रेडिंग खाते को अपने बैंक खाते से लिंक करना होगा।
स्टॉक ब्रोकर्स
कोई भी व्यक्ति सीधे शेयर बाजार के साथ व्यापार नहीं कर सकता है इसलिए खरीद और बिक्री एक स्टॉक ब्रोकर के माध्यम से की जाती है जो स्टॉक एक्सचेंज का एक पंजीकृत ट्रेडिंग सदस्य है। स्टॉकब्रोकरों को उस एक्सचेंज की प्रतिभूतियों में व्यापार करने की अनुमति है जिसके वे सदस्य हैं। वे अपने लिए और अपने ग्राहकों की ओर से भी खरीद-बिक्री करके एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करते है।
स्टॉक ब्रोकर्स के पास स्टॉक ब्रोकिंग लाइसेंस होता है। वे सेबी द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के तहत काम करते हैं। एक स्टॉक ब्रोकर एक शुल्क या कमीशन के बदले में स्टॉक एक्सचेंज या काउंटर पर खुदरा (Retail) और संस्थागत (Institutional) दोनों ग्राहकों के लिए स्टॉक और अन्य प्रतिभूतियों को खरीदता और बेचता है।
ब्रोकर्स मुख्यतः तीन प्रकार के होते हैं।
पूर्ण-सेवा ब्रोकर्स (Full-Service Broker)
एक पूर्ण-सेवा ब्रोकर लाइसेंस प्राप्त वित्तीय ब्रोकर है जो विविध वित्तीय सेवाएं प्रदान करता है। वे आम तौर पर प्रत्येक ग्राहक को एक लाइसेंस प्राप्त व्यक्तिगत दलाल प्रदान करते हैं। फुल-सर्विस ब्रोकर बाजार के अन्य ब्रोकरों की तुलना में अधिक भरोसेमंद होते हैं। अपने ग्राहकों की ओर से ऑर्डर देने और व्यापार करने के अलावा, उनकी अतिरिक्त सेवाओं में सहायक और विशेषज्ञ विश्लेषण, सिफारिशें, उत्पाद, टैक्स टिप्स और आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) तक पहुंच और बहुत कुछ शामिल हैं। और यह सब उच्च कमीशन या ब्रोकरेज की कीमत पर आता है।
एक पूर्ण-सेवा ब्रोकर इंट्रा-डे ट्रेडों, डिलीवरी आधारित ट्रेडों, फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडों के लिए अलग-अलग ब्रोकरेज चार्ज करता है। हालांकि, एक पूर्ण-सेवा ब्रोकर शुरुआती या बड़ी पूंजी वाले निवेशकों के लिए मददगार साबित होता है।
डिस्काउंट ब्रोकर्स
पूर्ण-सेवा ब्रोकर की तरह एक डिस्काउंट ब्रोकर ग्राहकों को प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने की अनुमति देता है। स्व-निर्देशित निवेशकों के लिए डिस्काउंट ब्रोकर अधिक उचित हैं। डिस्काउंट ब्रोकर तुलनात्मक रूप से कम कमीशन शुल्क लेते हैं और परिणामस्वरूप एक पूर्ण-सेवा ब्रोकर की तरह अतिरिक्त सेवाएं, विश्लेषणात्मक सलाह प्रदान नहीं करते हैं। डिस्काउंट ब्रोकर उन निवेशकों और व्यापारियों के लिए विशेष रूप से उपयोगी होते हैं जो लगातार आधार पर प्रतिभूतियों को सक्रिय रूप से खरीदते और बेचते हैं।
एक डिस्काउंट ब्रोकर आम तौर पर प्रति निष्पादित व्यापार/ट्रेड के लिए लगभग 20 रुपये का शुल्क लेता है।
दलालों की अन्य तेजी से बढ़ती लोकप्रिय श्रेणी डायरेक्ट एक्सेस ब्रोकर्स हैं जिनकी बाजार तक सीधी पहुंच है।
डायरेक्ट एक्सेस ब्रोकर्स (Direct Access Brokers)
समय के साथ बाजार और अधिक विकसित हुए हैं, तेजी से बढ़ते बाजार के लिए तेजी से व्यापार निष्पादन की आवश्यकता है। डायरेक्ट मार्केट एक्सेस (डीएमए) इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग का एक तरीका है जहां निवेशक इलेक्ट्रॉनिक ऑर्डर बुक करने के साथ सीधे बातचीत करके ट्रेडों को अंजाम दे सकते हैं। एक डायरेक्ट एक्सेस ब्रोकर, जिसे ऑनलाइन ब्रोकर के रूप में भी जाना जाता है, इस प्रकार के व्यापार में एक मध्यस्थ / दलाल के रूप में कार्य करता है।
ये ब्रोकर ऑर्डर निष्पादन की गति पर ध्यान केंद्रित करते हैं। वे एडवांस ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं और ग्राहकों को इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क (ECN) के माध्यम से सीधे अपने ऑर्डर ट्रैक करने की अनुमति देते हैं।
ये ब्रोकर अपेक्षाकृत कम कमीशन लेते हैं और तीसरे पक्ष की भूमिका को हटाकर व्यापार में उच्च दक्षता प्रदान करते हैं।
ब्रोकर-डीलर और बाजार बनाने वाली फर्मों की सीधी बाजार में पहुंच होती है। सेल-साइड निवेश बैंक प्रत्यक्ष बाजार पहुंच के लिए जाने जाते हैं।
मर्चेंट बैंकर्स
मर्चेंट बैंकर वे मध्यस्थ होते हैं जो प्रतिभूतियों को बेचने, खरीदने या सदस्यता लेने के संबंध में व्यवस्था करते हैं। वे एक प्रबंधक/सलाहकार के रूप में भी कार्य करते हैं या इश्यू प्रबंधन से संबंधित कॉर्पोरेट सलाहकार सेवाएं प्रदान करते हैं। वे कंपनी और पूंजी के मुद्दे के बीच एक प्रमुख मध्यस्थ हैं। मर्चेंट बैंकरों को सेबी द्वारा एक प्रॉस्पेक्टस तैयार करके सार्वजनिक मुद्दों का प्रबंधन करने, वित्तीय संरचना और अन्य गतिविधियों का निर्धारण करने के लिए अनिवार्य किया गया है।
सभी का नियामक (Regulator Body)
भारतीय शेयर बाजार के लिए सेबी (SEBI) एक नियामक के रूप में काम करता है। हालांकि सेबी (Securities and Exchange Board of India) स्टॉक मार्केट में भागीदार नहीं है, लेकिन यह भारतीय शेयर बाजार का मूल है। स्टॉक मार्केट को एक नियामक संघठन की आवश्यकता होती है जो सिस्टम की अच्छे और सुचारु कारभार चलाने के लिए निगरानी कर सके। भारत में, सेबी भारतीय पूंजी बाजार के लिए नियामक संस्था है। सेबी की स्थापना का मुख्य उद्देश्य निवेशकों के हितों की रक्षा करना, स्टॉक एक्सचेंजों के विकास को बढ़ावा देना, बाजार सहभागियों और वित्तीय मध्यस्थों की गतिविधियों को विनियमित करना, पूंजी बाजार में ईमानदारी और पारदर्शिता सुनिश्चित करना, प्रत्येक इकाई के संचालन के लिए कानूनी नियमों की रूपरेखा तैयार करना है।
बाजार में कई अन्य प्रकार के प्रतिभागी शामिल हैं । बाजार द्वारा प्रदान किए जाने वाले निवेश विकल्पों की विविधता, बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा, निवेशकों की विस्तृत विविधता, व्यापारियों और उनके विभिन्न निवेश लक्ष्यों की वजह से समय समय पर निगरानी और नियामकों की विभिन्न परतों की आवश्यकता होती है। इसलिए सामूहिक रूप से प्रत्येक भूमिका और प्रत्येक बाजार के लिए कई प्रतिभागियों की मांग होती रहती है।
"शेयर बाजार ऐसे व्यक्तियों से भरा है जो हर चीज की कीमत जानते हैं, लेकिन मूल्य नहीं जानते."