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ऑप्शंस ग्रीक क्या हैं?



ऑप्शंस ग्रीक विभिन्न कारकों को मापते हैं जो एक ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को प्रभावित करते हैं। आइए जानें कि इन ग्रीक अक्षरों का क्या अर्थ है और वे किसी ऑप्शंस की कीमत को बेहतर ढंग से समझने और उसका मूल्यांकन करने में आपकी मदद कैसे कर सकते हैं।


ऑप्शंस ग्रीक वे मात्राएँ हैं जो डेरिवेटिव की संवेदनशीलता का प्रतिनिधित्व करती हैं जैसे कि अंडरलाइंग एसेट में बदलाव के विकल्प, जिस पर किसी उपकरण या वित्तीय साधनों के पोर्टफोलियो का मूल्य निर्भर होता है। ग्रीक नाम का उपयोग इसलिए किया जाता है क्योंकि संवेदनशीलता को दर्शाने के लिये अक्सर ग्रीक अक्षर ही इस्तेमाल होते है। ऑप्शंस प्रीमियम उन कारकों में परिवर्तन के साथ बदलता है जो ऑप्शंस मूल्य का निर्धारण करते हैं जैसे कि स्ट्राइक प्राइस, वोलैटिलिटी, मॅचुरिटी पीरियड आदि जैसे कारक। बाजार में सबसे अधिक ट्रैक की जाने वाली संवेदनशीलता को सामूहिक रूप से डेल्टा, गामा, थीटा,वेगा, और रो द्वारा दर्शाया जाता है।


ऑप्शंस ग्रीक का उपयोग क्या है ?

  • ऑप्शंस इन-द-मनी में समाप्त होगा या नहीं इस संभावना को मापने में आपकी सहायता करना।

  • स्टॉक की कीमत में बदलाव (गामा) होने पर डेल्टा कितना बदलेगा इसका अनुमान लगाना।

  • समाप्ति (थीटा) के करीब आने पर आपका विकल्प प्रत्येक दिन कितना मूल्य खो सकता है इसका अनुमान लगाना।

  • अंतर्निहित स्टॉक (वेगा) में बड़े मूल्य के स्विंग के लिए एक विकल्प कितना संवेदनशील हो सकता है यह समझना।

  • एक विकल्प (रो) पर ब्याज दर में बदलाव के प्रभाव का अनुकरण करना।


डेल्टा (∆)

'ग्रीक्स' में सबसे महत्वपूर्ण विकल्प का "डेल्टा" है। यह अंडरलाइंग एसेट की कीमत में विकल्प मूल्य के परिवर्तन की दर को मापता है। इसे उस गति के रूप में भी देखा जा सकता है जिसके साथ एक विकल्प अंडरलाइंग एसेट की कीमत के संबंध में चलता है।


डेल्टा (∆) = ऑप्शंस प्रीमियम में परिवर्तन / अंडरलाइंग एसेट की कीमत में इकाई परिवर्तन


कॉल ऑप्शन खरीदार के लिए डेल्टा सकारात्मक है। पुट ऑप्शन खरीदार के लिए डेल्टा नकारात्मक है।

उदाहरण के लिए, यदि हम जून 2021 के अंतिम गुरुवार को समाप्त होने वाले टाटा मोटर्स के 1,250 कॉल विकल्प को देख रहे हैं, तो डेल्टा यह मापेगा कि रिलायंस स्पॉट की कीमत में बदलाव के संबंध में इस विशेष कॉन्ट्रैक्ट का विकल्प मूल्य कैसे चलता है।


कॉल ऑप्शंस

  • इसका डेल्टा पॉजिटिव होता है जो 0 से 1 तक हो सकता है

  • एट-द-मनी ऑप्शंस में आमतौर पर 0.50 के पास डेल्टा होता है।

  • जैसे-जैसे ऑप्शंस पैसे में गहरा होता जाएगा, डेल्टा बढ़ेगा (और दृष्टिकोण 1)।

  • समाप्ति के करीब आते ही इन-द-मनी कॉल ऑप्शंस का डेल्टा 1 के करीब पहुंच जाएगा।

  • समाप्ति के करीब आते ही आउट-ऑफ-द-मनी कॉल ऑप्शंस का डेल्टा 0 के करीब पहुंच जाएगा।

पूट ऑप्शंस

  • इसका डेल्टा नेगेटिव होता है जो 0 से -1 तक हो सकता है

  • एट-द-मनी ऑप्शंस का आमतौर पर -0.50 के पास डेल्टा होता है

  • जैसे-जैसे विकल्प पैसे में गहरा होता जाएगा, डेल्टा घटेगा (और दृष्टिकोण -1)।

  • समाप्ति के करीब आते ही इन-द-मनी पुट ऑप्शंस का डेल्टा -1 के करीब पहुंच जाएगा।

  • समाप्ति के करीब आते ही आउट-ऑफ-द-मनी पुट ऑप्शंस का डेल्टा 0 के करीब पहुंच जाएगा।

कॉल ऑप्शन का ऑप्शन डेल्टा 0 से 1 तक भिन्न होगा, जबकि पुट ऑप्शन का ऑप्शन डेल्टा 0 से -1 तक भिन्न होगा। आम तौर पर, इन-द-मनी कॉल विकल्प के लिए डेल्टा उच्चतम होता है और यह 1 के करीब होगा जबकि आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प के मामले में यह 0 के करीब होगा। प्रभावी रूप से, कॉल ऑप्शन में सकारात्मक डेल्टा होगा जबकि पुट ऑप्शन में नकारात्मक डेल्टा होगा।


जोखिम को हेज करने के लिए डेल्टा का उपयोग कैसे किया जा सकता है?

  • डेल्टा हेजिंग लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन को ऑफसेट करके अंडरलाइंग एसेट में मूल्य परिवर्तन के जोखिम को कम करता है। यदि ट्रेडर 0.50 के डेल्टा के साथ एक कॉल ऑप्शन और -0.50 के डेल्टा के साथ एक पुट ऑप्शन रखता है तो स्थिति का शुद्ध डेल्टा 0 है।

  • डेल्टा हेजिंग स्टॉक और विकल्पों के साथ भी की जा सकती है। यदि आप 0.70 के डेल्टा के साथ कॉल विकल्प धारण कर रहे हैं। यदि स्टॉक का लॉट साइज 1000 शेयर है तो आप स्टॉक के 700 शेयर बेचकर 1 लॉट कॉल ऑप्शन को पूरी तरह से हेज कर सकते हैं।

गामा (Γ)

यह अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में डेल्टा में परिवर्तन को मापता है। गामा आपको बताता है कि अंडरलाइंग एसेट या इंडेक्स की कीमत बढ़ने या घटने के साथ ऑप्शंस का डेल्टा कितना बदलना चाहिए।

अंडरलाइंग एसेट की कीमत के संबंध में इसे दूसरा डेरीवेटिव ऑप्शन कहा जाता है। इसकी गणना अंडरलाइंग एसेट के बाजार मूल्य में एक इकाई परिवर्तन के लिए डेल्टा में परिवर्तन के अनुपात के रूप में की जाती है।


गामा (Γ) = ऑप्शन डेल्टा में परिवर्तन / अंडरलाइंग एसेट की कीमत में इकाई परिवर्तन

  • गामा परवर्तन के जोखिम को मापता है। डेल्टा की तरह, गामा मूल्य भी 0 और 1 के बीच होगा। गामा इस बात से जुड़ा हुआ है कि बाजार में आपका ऑप्शन लंबा या छोटा है या नहीं। इसलिए अगर आप कॉल ऑप्शन पर लॉन्ग हैं या पुट ऑप्शन पर लॉन्ग हैं तो आपका गामा पॉजिटिव होगा। लेकिन, यदि आप कॉल ऑप्शन पर कम हैं या पुट ऑप्शन पर कम हैं तो आपका गामा नेगेटिव होगा।

  • जब स्ट्राइक मूल्य स्टॉक मूल्य के बहुत करीब होता है तब गामा उच्चतम होता हैI यानी एटीएम (ATM ) ऑप्शंस के मामले में। यही वह समय है जब डेल्टा पर प्रभाव सबसे अधिक होता है। चूंकि ऑप्शंस बहुत गहरे आईटीएम (ITM ) या गहरे ओटीएम (OTM ) बन जाते हैं, डेल्टा पर प्रभाव न्यूनतम होता है। इसलिए, गामा का ग्राफ इसे प्रतिबिंबित करेगा। यह घंटी के आकार का ग्राफ अधिक होगा और जैसे-जैसे आप गहरे ओटीएम या गहरे आईटीएम में जाते हैं, घंटी का आकार सपाट होने लगता है।

  • मान लें कि एक स्टॉक 850 रुपये पर ट्रेड कर रहा है और ओटीएम 870 कॉल ऑप्शन है जो 18 रुपये पर ट्रेड कर रहा है। इस स्टॉक का डेल्टा 0.4(40%) और गामा 0.1(10%) है। अब यह देखते है की डेल्टा और गामा का क्या होता है जब शेयर की कीमत 850 रुपये से बढ़कर 880 रुपये हो जाती हैI

  • चूंकि डेल्टा 0.4 है, कॉल ऑप्शन की कीमत 0.4 x (30) तक बढ़ जाएगी {अंडरलाइंग की कीमत में डेल्टा गुना परिवर्तन}। इस प्रकार 870 कॉल ऑप्शन की कीमत 12 रुपये बढ़कर 18 रुपये से 30 रुपये हो जाएगी।

डेल्टा का क्या होता है?

डेल्टा उपरोक्त मामले में गामा की सीमा तक बढ़ जाएगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि गामा स्टॉक की कीमत में बदलाव के लिए डेल्टा की संवेदनशीलता को मापता है।


थीटा (θ)

यह समय क्षय के लिए ऑप्शंस की संवेदनशीलता का एक उपाय है। थीटा समय समाप्ति/एक्सपायरी के समय में एक दिन की कमी को देखते हुए विकल्प मूल्य में परिवर्तन है। यह समय क्षय का एक उपाय है। थीटा का उपयोग आम तौर पर यह जानने के लिए किया जाता है कि समय क्षय आपके ऑप्शंस पोजीशन को कैसे प्रभावित कर रहा है।


थीटा (θ) = ऑप्शन प्रीमियम में परिवर्तन / समाप्ति के समय में परिवर्तन

  • आमतौर पर, थीटा लॉन्ग ऑप्शन के लिए नकारात्मक होता है, चाहे वह कॉल हो या पुट। अन्य चीजें समान होने के कारण, एक्सपायरी समय के रूप में ऑप्शंस समय मूल्य खो देते हैं। यह इस तथ्य के कारण है कि कीमत में अनिश्चितता तत्व कम हो जाता है।

  • थीटा अनुमान लगाता है कि यदि अन्य सभी कारक समान रहते हैं, तो प्रत्येक दिन ऑप्शन कितना मूल्य खो देगा।

  • क्योंकि समय-मूल्य का क्षरण रैखिक नहीं है, एट-द-मनी (ATM ) विकल्पों की थीटा आम तौर पर समाप्ति दृष्टिकोण के रूप में बढ़ जाती है, जबकि दूर-आउट-द-मनी (OTM ) विकल्पों की थीटा आमतौर पर समाप्ति दृष्टिकोण के रूप में घट जाती है।

वेगा (ν)

जबकि वेगा एक वास्तविक ग्रीक अक्षर नहीं है, इसका उद्देश्य आपको यह बताना है कि अंडरलाइंग सिक्योरिटी या इंडेक्स की अस्थिरता बढ़ने या घटने पर ऑप्शंस की कीमत कितनी बढ़नी चाहिए। यह अंडरलाइंग अस्थिरता में दिए गए परिवर्तन (आमतौर पर 1%) के लिए ऑप्शन प्रीमियम का परिवर्तन है।


वेगा (ν) = ऑप्शन प्रीमियम में परिवर्तन / अस्थिरता में परिवर्तन

  • वेगा मापता है कि स्टॉक की निहित अस्थिरता (IV) उस स्टॉक के विकल्पों की कीमत को कैसे प्रभावित करती है।

  • अस्थिरता ऑप्शन के मूल्य को प्रभावित करने वाले सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक है।

  • वेगा में गिरावट से आम तौर पर कॉल और पुट दोनों का मूल्य कम हो जाएगा।

  • वेगा में वृद्धि से आम तौर पर कॉल और पुट दोनों का मूल्य बढ़ेगा।

  • ऑप्शन खरीदते समय वेगा को दुर्लक्षित करने से आपको अधिक भुगतान करना पड़ सकता है। अन्य सभी कारक समान हैं, रणनीति का निर्धारण करते समय, वेगा "सामान्य" स्तरों से नीचे होने पर विकल्प खरीदने पर विचार करें और जब वेगा "सामान्य" स्तरों से ऊपर हो तो बिक्री विकल्प का विचार करे ।

रो (ρ)

जोखिम मुक्त ब्याज दर में एक प्रतिशत अंक परिवर्तन को देखते हुए रो (Rho) विकल्प मूल्य में परिवर्तन है।

  • रो (Rho) ब्याज दर में एक इकाई परिवर्तन के साथ विकल्प मूल्य में परिवर्तन को मापता है।

  • रो (Rho) एक विकल्प प्रीमियम में बदलाव / अंतर्निहित फंडिंग की लागत में बदलाव।

  • रो (Rho) सीधे कॉल ऑप्शन से संबंधित है और पुट ऑप्शन से विपरीत रूप से संबंधित है।

  • जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, कॉल ऑप्शन का मूल्य आम तौर पर बढ़ता जाएगा।

  • जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, पुट ऑप्शन का मूल्य आमतौर पर कम होता जाएगा।

  • इन कारणों से, कॉल ऑप्शन में पॉजिटिव रो (Rho) और पुट ऑप्शन में नेगेटिव रो (Rho) होता है।

  • आम तौर पर एक विकल्प की कीमत में रो (Rho) एक बड़ा कारक नहीं है, लेकिन अगर मौजूदा ब्याज दरों में बदलाव की उम्मीद है तो इस पर विचार किया जाना चाहिए।

ग्रीक्स की मदद से, एक ऑप्शन अधिक विश्लेषण किए गए निर्णय ले सकता है कि किस विकल्प को ट्रेड करना है और कब ट्रेड करना है। चूंकि कई तरह के बाजार कारक हैं जो किसी विकल्प की कीमत को किसी तरह से प्रभावित कर सकते हैं, यह मानते हुए कि अन्य सभी कारक अपरिवर्तित रहते हैं, हम ग्रीक्स का उपयोग कर सकते हैं और प्रत्येक कारक के प्रभाव को निर्धारित कर सकते हैं जब उसका मूल्य बदलता है।


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