मनी मार्केट

हर एक आधुनिक अर्थव्यवस्था एक अच्छी वित्तीय प्रणाली (Financial System ) पर आधारित है जो बचत की आदतों को प्रोत्साहित करके, घरों और अन्य क्षेत्रों से बचत जुटाकर और व्यापार, वाणिज्य, निर्माण आदि जैसे उत्पादक उपयोग में बचत एकत्रित करके उत्पादन, पूंजी और आर्थिक विकास में मदद करती है। फाइनेंशियल सिस्टम क्रेडिट और नकद लेनदेन दोनों को कवर करती है। इस प्रकार, एक फाइनेंशियल सिस्टम संस्थागत व्यवस्थाओं का एक समूह है जिसके माध्यम से अतिरिक्त इनकम लाने वाले भाग से वित्तीय अधिशेष जुटाए जाते हैं और उन्हें दूसरों की जरूरत में स्थानांतरित कर दिया जाता है। मनी मार्केट इस वित्तीय प्रणाली का एक बहुत ही महत्वपूर्ण हिस्सा है। मनी मार्केट उस बाजार को संदर्भित करता है जहां उधारकर्ता (Borrowers ) और ऋणदाता (lenders ) अपनी जरूरतों को हल करने के लिए अल्पकालिक धन का आदान-प्रदान करते हैं। मनी मार्केट के साधन आम तौर पर वित्तीय दावे होते हैं जिनमें कम डिफ़ॉल्ट जोखिम, एक वर्ष से कम परिपक्वता (maturity ) और उच्च विपणन क्षमता (marketability ) होती है। एक वर्ष तक की अल्पकालिक निधि और वित्तीय परिसंपत्तियां (assets ) जो मनी के निकट विकल्प हैं वे मनी मार्केट में निपटाई जाती हैं। भारत में, इस बाजार को भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) या SEBI (भारतीय प्रतिभूति विनिमय बोर्ड) द्वारा नियंत्रित किया जाता है।

मनी मार्केट खाता (Money Market Account)

मनी मार्केट खाता एक प्रकार का बचत खाता हैं। यह खाता ब्याज का भुगतान करता हैं लेकिन खाते से निकासी या चेक लिखने पर सीमित अधिकार प्रदान करता हैं। यदि वे निर्धारित सीमा से अधिक हो जाते हैं, तो बैंक तुरंत इसे एक चेकिंग खाते में बदल देता है। बैंक आम तौर पर एक मनी मार्केट खाते पर दैनिक आधार पर ब्याज की गणना करती हैं और मासिक राशि जमा करती हैं।चूंकि मनी मार्केट के साधन वस्तुतः जोखिम-मुक्त होते हैं, मनी मार्केट में निवेश बहुत कम ब्याज दरों के साथ आते हैं।हालांकि, मनी मार्केट खाते वैसे भी मानक बचत खातों की तुलना में थोड़ी अधिक ब्याज दरों की पेशकश करते हैं। लेकिन 2008 के वित्तीय संकट के बाद से बचत और मनी मार्केट खातों के बीच दरों में अंतर काफी कम हो गया है। मनी मार्केट खातों के लिए औसत ब्याज दरें जमा की गई राशि के आधार पर भिन्न होती हैं। अगस्त 2020 तक, बिना न्यूनतम जमा राशि के सबसे अच्छा भुगतान करने वाले मनी मार्केट खाते ने 0.99% वार्षिक ब्याज की पेशकश की है।

परिपक्वता अवधि (मॅचुरिटी पीरियड)

मनी मार्केट एक वर्ष या उससे कम समय के लिए अलग-अलग अल्पकालिक वित्त के उधार से संबंधित है।

क्रेडिट इंस्ट्रूमेंट्स

मनी मार्केट के मुख्य ऋण साधन कॉल मनी, ट्रेजरी बिल, वाणिज्यिक बिल, वाणिज्यिक पत्र और विनिमय के बिल हैं।

विशेषताएं

मनी मार्केटकी इंस्ट्रूमेंट्स में तरलता, न्यूनतम लेनदेन लागत और मूल्य में कोई हानि नहीं होने यह विशेषताएं हैं।

संस्थाए

मनी मार्केट में कार्यरत महत्वपूर्ण संस्थान केंद्रीय बैंक, वाणिज्यिक बैंक, स्वीकृति गृह, गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थान, बिल दलाल आदि हैं। अधिकांश सरकारी बैंक और वित्तीय संस्थान इस बाजार पर हावी हैं। यह एक औपचारिक वित्तीय बाजार है जो अल्पकालिक फंड प्रबंधन से संबंधित है।

ऋण का उद्देश्य

मनी मार्केट व्यवसाय की अल्पकालिक ऋण आवश्यकताओं को पूरा करता है; यह उद्योगपतियों को कार्यशील पूंजी प्रदान करता है।

जोखिम और तरलता

कॅपिटल बाजार की तुलना मे मनी मार्केट मे जोखिम की मात्रा कम होती है और तरलता अधिक होती है।

मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स

ट्रेजरी बिल

ट्रेजरी बिल भारत सरकार की अल्पकालिक आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए आरबीआई द्वारा जारी किए गए मनी मार्केट के साधन हैं। ये रियायती प्रतिभूतियां हैं और इस प्रकार अंकित मूल्य पर छूट जारी की जाती है। निवेशक को वापसी परिपक्वता मूल्य और निर्गम मूल्य के बीच के अंतर की रकम मिलती है।

ट्रेजरी बिल चार प्रकार के होते है।

• 14 दिन का टी बिल

• 91 दिन का टी बिल

• 182 दिन का टी बिल

• 364 दिन का टी बिल

इन बिलों में सामान्य निवेशक वे बैंक होते हैं जो न केवल अपने अल्पकालिक अधिशेष का निवेश करने के लिए निवेश करते हैं, बल्कि टी-बिलों में वैधानिक तरल अनुपात (एसएलआर) आवश्यकताओं को बनाए रखने से लाभान्वित होने के लिए भी निवेश करते है। ट्रेजरी बिलों के लिए बोलियाँ न्यूनतम राशि रु.25000/- के लिए और उसके गुणकों में ही लगाई जानी हैं। भारतीय रिजर्व बैंक के कार्यालय में उनके कार्यकाल की समाप्ति पर टी बिलों का भुगतान सममूल्य पर किया जाता है।

उपज (yield ) की गणना

टी बिल की यील्ड की गणना निम्न सूत्र के अनुसार की जाती है,

Y = (१००-P ) x ३६५ x १००/ P x D

Y= डिस्काउंटेड यील्ड

P = मूल्य

D = परिपक्वता के दिन।

ट्रेजरी बिलों में निवेश के क्या लाभ हैं?

• कोई टीडीएस नहीं

• सॉवरेन पेपर होने के कारण जीरो डिफॉल्ट रिस्क

• अत्यधिक तरल मुद्रा बाजार के साधन

• बेहतर रिटर्न खासकर शॉर्ट टर्म में

• पारदर्शिता

जमा प्रमाणपत्र (Certificate of Deposits)

जमा प्रमाणपत्र (सीडी) एक मनी मार्केट साधन है और इसे DMAT रूप में जारी किया जाता है। बैंक, मर्चेंट बैंक और बिल्डिंग सोसाइटी अपनी व्यावसायिक गतिविधियों के वित्तपोषण के लिए धन जुटाने के लिए सीडी जारी करते हैं।

पात्रता

सीडी अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों, चयनित अखिल भारतीय वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी की जा सकती हैं।

औसत राशि

बैंकों द्वारा जारी की जाने वाली सीडी की राशि सीआरआर (CRR ) और एसएलआर (SLR ) आवश्यकताओं को सीमित रखते हुए आवश्यकताओं के अनुसार बदलती रहती है। नये लेखापरीक्षित तुलन-पत्र के अनुसार वित्तीय संस्थानों को जारी की गई सीडी उसके निवल स्वामित्व वाली निधियों के 100% से अधिक नहीं होनी चाहिए।

न्यूनतम

एक सीडी की न्यूनतम राशि रु.1 लाख होनी चाहिए, अर्थात न्यूनतम जमा राशि जो एक ग्राहक से स्वीकार की जा सकती है वह रु.1 लाख से अधिक नहीं होनी चाहिए और उसके बाद उसके गुणकों में होनी चाहिए। सीडी व्यक्तियों, निगमों, कंपनियों, ट्रस्टों, निधियों, संघों आदि को जारी की जा सकती हैं।

हस्तांतरणीयता

भौतिक सीडी पृष्ठांकन और वितरण द्वारा स्वतंत्र रूप से हस्तांतरणीय हैं। डीमैट सीडी को अन्य डीमैट प्रतिभूतियों पर लागू प्रक्रिया के अनुसार स्थानांतरित किया जा सकता है। सीडी के लिए कोई लॉक-इन अवधि नहीं है।

वाणिज्यिक बिल (Commercial Bills)

वाणिज्यिक बिल मूल रूप से निगोशिएबल लिखत हैं जो खरीदारों द्वारा क्रेडिट पर उनके द्वारा प्राप्त वस्तुओं या सेवाओं के लिए स्वीकार किए जाते हैं। इस तरह के बिल विनिमय के बिल हैं और इसलिए उन्हें नियत परिपक्वता तिथि तक रखा जा सकता है और विक्रेता द्वारा भुनाया जा सकता है या विक्रेता के कारण कर्तव्यों के भुगतान में किसी तीसरे पक्ष को समर्थन किया जा सकता है। सबसे आम प्रथा यह है कि विक्रेता जो विनिमय के स्वीकृत बिल प्राप्त करता है, उसे बैंक या वित्तीय संस्थान या बिल डिस्काउंटिंग हाउस के साथ छूट देता है और धन एकत्र करता है (छूट के लिए लिया गया ब्याज कम)।

वाणिज्यिक पत्र (Commercial Papers)

वाणिज्यिक पत्र एक असुरक्षित मनी मार्केट साधन है जो एक वचन पत्र के रूप में जारी किया जाता है।

कॉरपोरेट और सभी भारतीय वित्तीय संस्थान (एफआई) जिन्हें आरबीआई द्वारा निर्धारित छत्र सीमा के तहत अल्पकालिक संसाधन जुटाने की अनुमति दी गई है, वे वाणिज्यिक पत्र जारी करने के पात्र हैं।वाणिज्यिक पत्र जारी करने के लिए न्यूनतम क्रेडिट रेटिंग A 3 की आवश्यकता है।

परिपक्वता

वाणिज्यिक पत्र जारी होने की तारीख से न्यूनतम 7 दिनों और अधिकतम 1 वर्ष तक की परिपक्वता अवधि के लिए जारी किया जा सकता है।

मूल्यवर्ग

वाणिज्यिक पत्र 5 लाख रुपये या उसके गुणकों में जारी किए जा सकते हैं।

कुल राशि

एक जारीकर्ता से सीपी की कुल राशि उसके निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित सीमा के भीतर होगी या निर्दिष्ट रेटिंग के लिए क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा इंगित मात्रा, जो भी कम हो। सीपी जारी करने के लिए केवल एक अनुसूचित बैंक ही जारीकर्ता और भुगतान करने वाले एजेंट के रूप में कार्य कर सकता है।

पुनर्खरीद समझौते (Repurchase Agreement)

पुनर्खरीद समझौतों को रेपो भी कहा जाता है। रेपो अल्पकालिक ऋण हैं जो खरीदार और विक्रेता बेचने और पुनर्खरीद के लिए सहमत होते हैं। रेपो लेनदेन की अनुमति केवल आरबीआई द्वारा अनुमोदित प्रतिभूतियों जैसे राज्य और केंद्र सरकार की प्रतिभूतियों, टी-बिल, पीएसयू बॉन्ड, एफआई बॉन्ड और कॉर्पोरेट बॉन्ड के बीच है। दूसरी ओर, पुनर्खरीद समझौते, विक्रेताओं द्वारा बेचे जाते हैं, उन्हें एक निश्चित मूल्य पर वापस खरीदने के वादे के साथ वापस ले लिया जाता है और वह भी एक विशिष्ट तिथि पर होगा। खरीदार के साथ भी यही प्रक्रिया है, जो प्रतिभूतियों और अन्य उपकरणों को खरीदता है और उसी समय विक्रेता को वापस बेचने का वादा करता है।

मनी मार्केट फंड को स्थिरता और सुरक्षा की आवश्यकता होती है। सामान्य तौर पर, मनी मार्केट के साधन उन व्यक्तियों के लिए उपयुक्त नही होते है। जिन्हे उच्चदर की रिटर्न की आवश्यकता होती है।मनी मार्केट के साधन निवेशकों को तरल संपत्ति पर रिटर्न अर्जित करने के लिए एक बाजार प्रदान करते हैं और जिन उधारकर्ताओं को अल्पकालिक तरलता की आवश्यकता होती है, उनके पास इन फंडों तक पहुंच होती है।