ऑप्शंस ट्रेडिंग पहले से ही आपकी निवेश रणनीति का एक हिस्सा हो सकता है। लेकिन आप इसे लंबे समय से कर रहे हों या अभी शुरू कर रहे हो, जितना संभव हो सके उतना ऑप्शंस स्ट्रेटेजी में कुशल बनना आपको सफल होने के लिए सहायक होता है। किसी भी अन्य निवेश रणनीति की तरह, ऑप्शंस ट्रेडिंग में जोखिम शामिल हैं और वे सभी के लिए उपयुक्त नहीं हैं। इसलिए संभावित अपसाइड और डाउनसाइड सहित ऑप्शंस कैसे काम करते हैं यह पूरी तरह से समझना महत्वपूर्ण है। अन्य ग्रीक्स के साथ गामा को समझने से आपको ऐसा करने और अपने दृष्टिकोण को बेहतर बनाने में मदद मिल सकती है। ग्रीक एक ऑप्शंस की कीमत की स्टॉक की कीमतों, बाजार की अस्थिरता और समय के सापेक्ष संवेदनशीलता को मापने का एक तरीका है। ग्रीक विकल्प डेल्टा, गामा, वेगा, रो और थीटा हैं। गामा बाजार में एक लोकप्रिय ऑप्शन ग्रीक है।
ऑप्शन ग्रीक
बाकि ऑप्शन ग्रीक्स के बारे में और वह क्या करते हे यह निचे दी हुई जानकारी से जल्दी से समझ लेते हे। अधिक जानकारी के लिए हमारा ब्लॉग 'ऑप्शंस ग्रीक क्या हैं?' जरूर पढ़ें।
डेल्टा (Δ)
ऑप्शन का डेल्टा यह दर्शाता है कि अंडरलाइंग सिक्योरिटी में ₹ 1 परिवर्तन के सापेक्ष ऑप्शन की कीमत कितनी संवेदनशील है। डेल्टा सकारात्मक (पॉजिटिव) या नकारात्मक (निगेटिव) हो सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि ऑप्शन पुट या कॉल है या नहीं।
गामा (γ)
गामा थोड़ा अलग है। यह मापता है कि अंडरलाइंग सिक्योरिटी में ₹ 1 परिवर्तन के सापेक्ष ऑप्शन का डेल्टा कितना संवेदनशील है। गामा का उपयोग किसी ऑप्शन के मूल्य में हलचल को ट्रैक करने के लिए किया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि यह इन द मनी है या आउट द मनी है ।
वेगा (ѵ)
वेगा इस बात पर प्रकाश डालता है कि अंडरलाइंग एसेट की निहित अस्थिरता में 1% परिवर्तन के सापेक्ष एक ऑप्शन का कॉन्ट्रैक्ट मूल्य कितना बदलता है। अनिवार्य रूप से, यह मापने का एक तरीका है कि किसी ऑप्शन की कीमत कितनी ऊपर या नीचे बढ़ सकती है।
रो (ρ)
रो(Rho) एक ऑप्शन के मूल्य और ब्याज दर में 1% परिवर्तन के बीच परिवर्तन की दर को दर्शाता है। यह ब्याज दर के प्रति संवेदनशीलता को मापता है। ब्याज दर में बदलाव के लिए एक ऑप्शन या ऑप्शन पोर्टफोलियो की संवेदनशीलता को मापता है।
थीटा(θ)
ऑप्शन की थीटा ऑप्शन के समय क्षय (time decay) का माप है। थीटा उस दर को मापता है जिस पर ऑप्शन अपना मूल्य खो देते हैं, विशेष रूप से समय मूल्य। दूसरे शब्दों में, थीटा मूल्य में अपरिहार्य नुकसान को संबोधित करता है जो ऑप्शन समय बीतने के साथ अनुभव करते हैं। थीटा एट-द-मनी ऑप्शंस के लिए उच्चतम होता है।
ये सभी ऑप्शन ग्रीक्स अधिकतम लाभ के लिए ऑप्शन खरीदने और बेचने की रणनीति तैयार करने में आपकी मदद करने के लिए एक साथ काम करते हैं।
ट्रेडिंग में गामा (γ) क्या है?
ऑप्शन के डेल्टा में परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करने के लिए गामा ऑप्शन ट्रेडिंग में इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द है। जबकि डेल्टा अंडरलाइंग एसेट की तुलना में एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन की दर को मापता है, गामा समय के साथ एक ऑप्शन के डेल्टा में परिवर्तन की दर को मापता है। दूसरे शब्दों में, गामा का उपयोग डेल्टा में परिवर्तन को समझने के लिए किया जाता है, और अंडरलाइंग में भविष्य के मूल्य में हलचल की कोशिश करने और पूर्वानुमान लगाने के लिए किया जाता है।
गामा का व्यवहार (Behavior)
कम गामा वाले ऑप्शंस तुलना में उच्च गामा वाले ऑप्शंस अंडरलाइंग एसेट की कीमत में बदलाव के प्रति अधिक प्रतिक्रियाशील होंगे। ऑप्शंस ट्रेडिंग में,गामा हमेशा अपने सबसे बड़े स्थान पर होता है जब एक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट एट द मनी (ATM) है क्योंकि ये ऑप्शन जल्दी से इन द मनी (ITM) या आउट ऑफ़ द मनी (OTM) हो सकते हैं। जब एक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट इन द मनी या आउट ऑफ़ द मनी होता तब गामा अपने सबसे छोटे स्तर पर होता है है क्योंकि इन ऑप्शंस के मूल्य में नाटकीय रूप से बदलने की संभावना बहुत कम हो जाती है। गामा हमेशा लंबे ऑप्शंस के लिए सकारात्मक होगा और छोटे ऑप्शंस के लिए नकारात्मक होगा। चूंकि एक ऑप्शन का डेल्टा माप केवल थोड़े समय के लिए ही मान्य होता है, गामा समय के साथ ऑप्शन का डेल्टा कैसे बदलेगा इसकी व्यापारियों को एक अधिक सटीक तस्वीर देता है कि क्योंकि अंडरलाइंग मूल्य में परिवर्तन होता है।
गामा का उदाहरण
गामा अंडरलाइंग एसेट की कीमत में एक ऑप्शन के डेल्टा प्रति 1-पॉइंट चाल में परिवर्तन की दर है। यदि कोई स्टॉक 850 रुपये पर कारोबार कर रहा है और आउट ऑफ द मनी (ओटीएम) 870 कॉल विकल्प है जो 18 रुपये पर उद्धृत कर रहा है। आइए हम यह भी मान लें कि इस स्टॉक में 0.4 (40%) का डेल्टा और 0.1 (10%) का गामा है। क्या होता है जब शेयर की कीमत 850 रुपये से बढ़कर 880 रुपये हो जाती है? चूंकि डेल्टा 0.4 है, कॉल ऑप्शन की कीमत 0.4 x (30) तक बढ़ जाएगी । इस प्रकार 870 कॉल ऑप्शन की कीमत 12 रुपये बढ़कर 18 रुपये से 30 रुपये हो जाएगी। डेल्टा उपरोक्त मामले में गामा की सीमा तक बढ़ जाएगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि गामा स्टॉक की कीमत में बदलाव के लिए डेल्टा की संवेदनशीलता को मापता है।
गामा हेजिंग रणनीति
एक ऑप्शन कॉन्ट्रक्ट में जोखिम को कम करने के लिए एक गामा हेजिंग रणनीति का उपयोग किया जा सकता है। यदि कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि नजदीक आ रही है, तो आप इसका उपयोग तब करेंगे जब अंडरलाइंग बाजार आपकी मौजूदा ऑप्शन स्थिति के विपरीत मजबूत ऊपर या नीचे की ओर बढ़ता है।
उदाहरण के लिए, यदि आपके पास कई कॉलों पर एक लाभदायक स्थिति है और समाप्ति तिथि निकट आ रही है , तो आप पुट ऑप्शन का उपयोग करके एक छोटी स्थिति ले सकते हैं। यह कॉल ऑप्शंस के समाप्त होने से पहले कम समय सीमा में किसी भी अप्रत्याशित मूल्य गिरावट से आपकी रक्षा करने में मदद करेगा। आप पुट ऑप्शन पोजीशन के लिए भी यही काम कर सकते हैं।
यदि आपके द्वारा रखे गए पुट ऑप्शंस की कीमत स्ट्राइक मूल्य से नीचे गिर गई तो इसका अर्थ है कि वे लाभदायक हैं, तो आप एक छोटी कॉल ऑप्शन स्थिति निकाल सकते हैं। जैसे-जैसे पुट ऑप्शंस की समाप्ति तिथि नजदीक आ रही है, यह कीमत में किसी भी संभावित वृद्धि से आपकी रक्षा करने में मदद कर सकता है।
गामा के मूल्य को क्या प्रभावित करता है?
डेल्टा के मूल्य की तरह, गामा का मूल्य भी गतिशील है और समय के साथ बदलता रहता है। दो कारक हैं जो समय की अवधि में गामा के मूल्य को प्रभावित करते हैं: १. समाप्ति का समय और २. स्टॉक की कीमत की अस्थिरता। आइए गामा पर इस का क्या प्रभाव होता है यह समझते हैं। जैसे-जैसे समाप्ति का समय नजदीक आता है, एटीएम (ATM ) विकल्प की गामा बढ़ती जाती है जबकि ओटीएम (OTM ) और आईटीएम (ITM ) विकल्पों की गामा कम होती जाती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि डीप आईटीएम और डीप ओटीएम विकल्पों की तुलना में एटीएम(ATM) विकल्पों में डेल्टा में बदलाव की अधिक गुंजाइश होती है। समय की समाप्ति और गामा मूल्यों के प्रभाव को देखने का एक और तरीका है। आइए इसे क्रमशः 1 महीने, 2 महीने और 3 महीने की मॅचुरिटी अवधि वाले 3 ऑप्शंस को देखकर समझते हैं। इनमें से प्रत्येक मामले में क्या होता है? जबकि सभी 3 में घंटी (bell ) के आकार का गामा वक्र होगा,1 महीने के विकल्प के मामले में घंटी (bell) वक्र सबसे तेज होगा और 3 महीने के विकल्प के लिए सबसे सपाट होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि 3 महीने के विकल्प की तुलना में 1 महीने के विकल्प में डेल्टा में बदलाव की अधिक दृश्यता है,जो अभी भी थोड़ा धुंधला है।
अस्थिरता गामा को कैसे प्रभावित करेगी?
आइए 2 स्थितियों पर नजर डालते हैं: १.जहां अस्थिरता अधिक होती है और २.जहां अस्थिरता कम होती है। गामा वक्र कैसा दिखेगा? उच्च अस्थिरता के मामले में गामा वक्र सपाट होगा और कम अस्थिरता के मामले में यह तेज होगा। ऐसा क्यों है? ऐसा इसलिए है क्योंकि जब अस्थिरता अधिक होती है तो हमारे पास पहले से ही एक अच्छा समय मूल्य होता है जिसकी कीमत ऑप्शंस में होती है। इसलिए डेल्टा में बदलाव की गुंजाइश काफी सीमित है, जिससे उच्च अस्थिरता के समय में गामा वक्र बहुत अधिक सपाट हो जाता है।